„Für einkommensorientierte Anleger könnte die Dividendenstrategie eine gute Wahl bleiben“

^{*Dividenden sind nicht garantiert. Die Höhe von Dividendenauszahlungen kann sich ändern bzw. komplett ausfallen.}

Herr Schüßler, das Jahr 2020 neigt sich dem Ende zu. Wir befinden uns in einer weltweiten Pandemie, gefolgt von einer Blitzrezession im zweiten Quartal, der schwersten seit dem Zweiten Weltkrieg. Mittlerweile ist die Konjunktur wieder angesprungen. Wie haben Sie die vergangenen elf Monate als Fondsmanager des DWS Top Dividende erlebt?

Für mich als Dividendeninvestor war das ein besonderes Jahr. Was da am Aktienmarkt passiert ist, wird deutlich, wenn Sie den MSCI World Index in zwei Hälften teilen. Auf der einen Seite die eher teuren Wachstumstitel (Growth) und auf der anderen die günstigeren werthaltigen Aktien (Value).^[1] Heraus kommt eine Schere, die im Oktober 2020 etwa doppelt so weit auseinanderklaffte wie zum Höhepunkt des ersten Internetbooms vor gut 20 Jahren. Und wenn Sie sich an 1999 erinnern können, wissen Sie, was das für ein rauschender Bullenmarkt war. Nun verläuft der Tech-Boom noch viel stärker. Wer derzeit also am Markt mithalten will, sollte möglichst Aktien mit einer niedrigen oder noch besser, gar keiner Dividende im Portfolio haben. Aber das ist ja nicht mein Ziel.

Wie war das denn dann überhaupt noch möglich, bei diesen Marktverhältnissen eine Auszahlung von 3,65 pro Anteil zu erreichen, wo doch viele Unternehmen ihre Dividende wegen der Coronakrise gekürzt oder komplett gestrichen haben?

Das ist vor allem unserem langfristig orientierten und auf Qualitätsunternehmen ausgerichteten Anlagestil zu verdanken, dass wir in diesem Jahr erneut mehr ausschütten konnten als im Vorjahr. Wir investieren vorrangig in Aktien von Firmen, die selbst in Krisenzeiten stabile Zahlungsströme aufweisen. Zudem ist unser Portfolio zu mehr als zwei Dritteln in weniger konjunktursensitive Sektoren investiert – darunter Gesundheit, regulierte Versorger und Telekommunikation sowie Hersteller von nicht-zyklischen Konsumgütern, etwa Hygieneartikel und Lebensmittel. Unternehmen aus diesen Branchen haben weitaus weniger stark unter Gewinneinbrüchen gelitten als Unternehmen aus konjunktursensitiven Bereichen. Wie Sie sehen, ist die Geschichte auf der Dividendenseite so intakt, wie auch in anderen Krisen. Es gibt zwar ein paar Einschläge, aber die bringen den Fonds nicht aus der Spur, weil viel mehr Unternehmen ihre Dividenden erhöhen anstatt sie zu kürzen.

Aber es gab ja bei der Wertentwicklung auch bei klassischen Dividendenaktien durchaus einige Lichtblicke.

Das stimmt. Auch wenn Tech-Werte, vor allem im Bereich Halbleiter und IT-Consulting, die absoluten Spitzenreiter in Bezug auf die Wertentwicklung waren, haben sich zum Beispiel auch Goldminenaktien aufgrund des gestiegenen Goldpreises sehr positiv entwickelt. Zudem konnten Aktien von regulierten Versorgern, als auch Titel des nicht-zyklischen Konsums, durch stabile Ertragsaussichten positiv zum Gesamtergebnis von DWS Top Dividende beitragen.

Dennoch, hätten Sie und Ihr Team nicht ein bisschen mehr Pragmatismus an den Tag legen und einfach Aktien mit niedrigen Dividendenrenditen kaufen können?

Das hätten wir durchaus machen können. Allerdings nicht, ohne die Philosophie und den grundlegenden Charakter der Strategie des DWS Top Dividende zu verändern. In Aktien mit niedrigeren Dividendenrenditen zu investieren, hätte eine entsprechend negative Auswirkung auf die jährliche Ausschüttung gehabt. Und diese Veränderung haben wir tatsächlich bei dem einen oder anderen Dividendenfonds von Mitbewerbern beobachtet. Für uns ist und bleibt der DWS Top Dividende aber ein konservativ gemanagtes Aktienportfolio mit einer überdurchschnittlich attraktiven Ausschüttung für den einkommensorientierten Anleger. Daran wird sich – unabhängig von kleinen marktbedingten Anpassungen – auch in Zukunft nichts ändern.

Einige Investoren unken bereits, dass klassische Dividendenfonds wie die Dinosaurier vom Aussterben bedroht sind. Was sagen Sie denen?

Wie heißt es so schön: Totgesagte leben bekanntlich länger. Und das gilt meiner Meinung nach auch für klassische Dividendenfonds. Dieses Jahrzehnt wird als Jahrzehnt der Nullzinsen in die Kapitalmarktgeschichte eingehen. Anleger sollten sich daher nach alternativen Einkommensquellen umschauen. Für diese Investoren ist und bleibt die klassische Dividendenstrategie eine gute Wahl.