Warum manche Anleihen jetzt eine gute Wahl sein können

_{*Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.}

Bei Anleihen schlägt derzeit die Stunde der Taktiker. Mit den sogenannten „sicheren Häfen“ unter den Bonds lässt sich kaum noch etwas verdienen. Anleger, die in Papiere mit bester Bonität wie etwa Bundesanleihen investieren, erhalten für ihr Engagement derzeit bestenfalls noch eine Minirendite. In vielen Fällen müssen sie sogar draufzahlen. Wer heutzutage mit festverzinslichen Wertpapieren Geld verdienen will, muss sich in exotischeres Terrain vorwagen. In Schwellenländer- und Hochzinsanleihemärkten ist die Renditechance höher – damit aber auch das Ausfallrisiko.

Kein Ende der Nullzinspolitik in Sicht

Dass Euro- und US-Hochzinsanleihen sowie Schwellenländerbonds gerade jetzt eine interessante Anlagealternative bieten können, hat mehrere Gründe. Ein zentraler Treiber dieser Entwicklung ist der Dauerbrenner an den Finanzmärkten: die ultralockere Geldpolitik der Zentralbanken. Sie sorgt dafür, dass die Renditen von Staatsanleihen mit bester Bonität weiterhin in der Nähe der Nulllinie festhängen. „Weder die US-Notenbank Fed^[1] noch die europäische Zentralbank EZB wird ihren Leitzins auf absehbare Zeit anheben“, erklärt Jörn Wasmund. „Und so müssen sich Investoren, die nach Rendite suchen und ihr Geld über verschiedene Anlageklassen streuen wollen, zwangsläufig auch in anderen Zinsanlagensegmenten als den sicheren Häfen umsehen. Das sollte die Nachfrage nach Bonds aus Schwellenländern sowie Titel mit höherem Ausfallrisiko aus Europa und den USA weiter antreiben.“

Zusätzlich dürfte die Geldmenge, die Fed und EZB mit ihrer Niedrigzinspolitik und dem großvolumigen Ankauf von Anleihen in die Anleihemärkte pumpen, nochmals wachsen. Mit dem im Frühjahr dieses Jahres gefassten Beschluss, ihre Anleihenkaufprogramme auf US- respektive Euro-Hochzinsanlagen auszuweiten^[2], sorgen die Zentralbanken indes direkt auch für mehr Liquidität in den beiden Segmenten.

Daneben machten historisch günstige Bewertungen sowie die wachsende Vielfalt das Segment der Hochzins- und Schwellenländeranleihen für Anleger zunehmend attraktiv, sagt Jörn Wasmund. Vorteil der Hochzinsanleihen sei, dass die Ausfallraten aufgrund der Stützungsmaßnahmen relativ niedrig bleiben sollten. Für Staatsanleihen aus Schwellenländern spreche, dass deren Ausfallraten derzeit niedriger sind als am Markt eingepreist. „Gute Anlagechancen sollten vor allem Titel aus Asien eröffnen“, sagt der DWS-Experte. „Sie haben vergleichsweise solide Staatsfinanzen und können auch von niedrigen Rohstoffpreisen profitieren.“ Zudem seien Asien und insbesondere China der westlichen Welt in ihrer Konjunkturerholung einen Schritt voraus und dürften sowohl aus einem verbesserten geopolitischen Klima unter einem neuen US Präsidenten als auch von der in 2021 in Kraft tretenden asiatischen Freihandelszone Nutzen ziehen.